和佳股份:進(jìn)軍醫療信息化領(lǐng)域

發(fā)布日期：2013-06-25 10:15 來(lái)源：www.baicaoyiweisha.cn

　　通過(guò)外延式收購進(jìn)軍醫療信息化領(lǐng)域

　　公司公告使用超募資金1680萬(wàn)元設立子公司,持股比例為84%。子公司收購四川思訊科技科技有限公司擁有的9項軟件著(zhù)作權資產(chǎn),涵蓋醫院管理信息系統( HIS ) 、臨床管理信息系統( CIS ) 及區域醫療衛生服務(wù)系統(GMIS)。公司通過(guò)此項收購進(jìn)入醫療信息化領(lǐng)域。

　　預計未來(lái)醫療行業(yè)信息化需求增長(cháng)迅速

　　隨著(zhù)醫療改革的深入開(kāi)展,中國醫療行業(yè)信息化市場(chǎng)進(jìn)入全面升級和高速發(fā)展的階段。IDC預計2016年醫療行業(yè)IT花費市場(chǎng)規模將達339.9億元,2011-2016年復合增長(cháng)率為18.4%?；鶎俞t院信息系統的普及建設和全面升級,大型醫院的數字化醫院建設,區域醫療信息平臺在全國范圍內的擴展和公共衛生信息系統建設的啟動(dòng),有望成為未來(lái)醫療行業(yè)信息化發(fā)展的四個(gè)主要驅動(dòng)力。

　　醫療信息化增加業(yè)績(jì)驅動(dòng)力

　　借助公司現有的渠道優(yōu)勢,能夠快速實(shí)現軟件產(chǎn)品的銷(xiāo)售,我們預估2013年公司軟件產(chǎn)品銷(xiāo)售額為6800萬(wàn)元,毛利率為65%,凈利潤有望達到1200萬(wàn)元,增厚2013年EPS0.02元。

　　估值:調高盈利預測并提升目標價(jià)至28.00元,維持“買(mǎi)入”評級

　　我們上調13-15年EPS為0.48/0.81/1.14元(原為0.42/0.63/0.88);13-15年扣非EPS為0.43/0.77/1.09元(原為0.40/0.60/0.84)。我們推薦的邏輯在于我們認為公司具有較強的銷(xiāo)售能力、并可以通過(guò)不斷的外延式收購產(chǎn)品提升渠道效率, 增加業(yè)績(jì)驅動(dòng)力增長(cháng)點(diǎn)。根據瑞銀VCAM得出目標價(jià)為28.00 元(WACC9.4%),對應2013-2015年P(guān)E為58/35/25倍,我們預測公司未來(lái)3年凈利潤復合增長(cháng)率為60%,因此認為估值合理,維持“買(mǎi)入”評級。

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