信托服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟具有階段性特點(diǎn)

發(fā)布日期：2013-07-15 10:42 來(lái)源：www.baicaoyiweisha.cn

　　堅持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟，確保資金投向實(shí)體經(jīng)濟，這是新時(shí)期金融工作的重要內容。當信托業(yè)資產(chǎn)規模突破9萬(wàn)億元的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，信托業(yè)更有責任也有義務(wù)為實(shí)體經(jīng)濟服務(wù)。日前，記者采訪(fǎng)了中鐵信托研究發(fā)展部負責人、中鐵信托博士后創(chuàng )新實(shí)踐基地管理辦公室主任陳建超，共同探討信托服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的相關(guān)問(wèn)題。

　　記者：與其他金融機構相比，信托服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟在制度、內在機制方面存在哪些差異?

　　陳建超：信托是天然的產(chǎn)融結合工具，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟具有突出的優(yōu)勢。信托資金的運用方式涵蓋股權、債權，介于二者之間的“夾層”，以及各種收益權投資，這就使得信托公司在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟時(shí)，能夠整合運用多種金融工具，通過(guò)靈活的交易結構設計，為企業(yè)量身定做融資方案。由于風(fēng)險控制手段的多元化，特別是可以通過(guò)入股，介入融資方的公司治理和日常運營(yíng)，信托資金可以進(jìn)入一些銀行信貸資金不愿介入、不適宜介入、但實(shí)質(zhì)風(fēng)險可控的領(lǐng)域。信托具備橫跨貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、實(shí)業(yè)市場(chǎng)領(lǐng)域的制度優(yōu)勢，擁有股權、債權以及多種形式靈活的運用方式，既與作為為重要的金融機構的銀行主要提供資金支持及結算支持不同，也與保險提供風(fēng)險分擔機制及社會(huì )管理功能存在差異，還與券商、基金提供投行、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有所區別，使其在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟中更多地體現出一種整合優(yōu)勢，通過(guò)自身的制度優(yōu)勢，同時(shí)借助于與其他金融子行業(yè)機構的聯(lián)結，為實(shí)體經(jīng)濟提供全方位的金融服務(wù)，滿(mǎn)足實(shí)體經(jīng)濟的多樣化、多層次的深度需求。而且在這個(gè)過(guò)程中，信托具備充分的主動(dòng)性。

　　信托融資功能因其所具有的市場(chǎng)化和靈活便捷的特點(diǎn)，已經(jīng)成為中國金融體系中的一個(gè)有益組成部分，其存在具有長(cháng)期的合理性。在目前商業(yè)銀行利率(特別是存款利率)市場(chǎng)化改革沒(méi)有取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展、龐大的民間金融活動(dòng)還未接納進(jìn)正規金融體系之中的情況下，高度市場(chǎng)化取向的信托融資服務(wù)為社會(huì )創(chuàng )造了新的金融路徑，滿(mǎn)足了實(shí)體經(jīng)濟中大量企業(yè)的融資需求，提高了金融市場(chǎng)的效率，改善了現有金融體制的不均衡性，并且一定程度上使剛性的宏觀(guān)調控具有合理的彈性。正如銀監會(huì )主席尚福林指出的信托公司要更好地發(fā)揮信托在新型產(chǎn)權制度、社會(huì )民生領(lǐng)域、財富管理等方面的功能優(yōu)勢，促進(jìn)社會(huì )資本與優(yōu)質(zhì)項目高效對接。信托在促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展方面具有獨特的優(yōu)勢，也正在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟中發(fā)揮自身積極的作用。

　　記者：信托是否充分發(fā)揮了這些差異優(yōu)勢?還有哪些欠缺?

　　陳建超：信托在發(fā)展過(guò)程中一直存在廣而不精，博而不專(zhuān)，長(cháng)期以來(lái)由于定位上的缺陷，并沒(méi)有在獲得自身的核心競爭力方面取得重大突破，這些都影響了信托發(fā)揮自身優(yōu)勢、提升促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展的能力和實(shí)力。

　　信托服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟具有階段性。不同企業(yè)發(fā)展階段的影響因素不同，影響因素的重要性也不同，由此也需在信托自身發(fā)展的同時(shí)，根據企業(yè)的需求配置資源和人才，進(jìn)行產(chǎn)品設計，提供信托產(chǎn)品。如在企業(yè)的不同發(fā)展階段，企業(yè)文化與戰略、技術(shù)創(chuàng )新能力、市場(chǎng)把握與應變力、融資與資本結構、組織與風(fēng)險管理、生產(chǎn)管理能力、產(chǎn)業(yè)結構與聯(lián)盟、環(huán)境與政策對企業(yè)發(fā)展的影響因素存在很大的不同。與此同時(shí)，在企業(yè)的初創(chuàng )階段、發(fā)展階段、成熟階段和二次創(chuàng )業(yè)階段，對于綜合金融服務(wù)的需求也存在著(zhù)很大的差異，融資需求成為企業(yè)至關(guān)重要的發(fā)展因素在各個(gè)階段是不同的。

　　因此，信托服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟一方面要充分重視自身發(fā)展的階段性，企業(yè)發(fā)展階段不同對金融服務(wù)需求的特殊性，并通過(guò)自身核心競爭力的培育以及構建以核心競爭力為主體，外購非核心金融產(chǎn)品服務(wù)，為實(shí)體經(jīng)濟提供適合需求的金融服務(wù)，這樣才能真正發(fā)揮信托服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的獨特優(yōu)勢，也真正能夠體現出信托服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的實(shí)效來(lái)。

　　記者：您認為當前信托處于何種發(fā)展階段，在這種階段信托服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟將面臨哪些現實(shí)問(wèn)題?

　　陳建超：從橫向維度上看，信托行業(yè)必然從幼稚期，經(jīng)歷成長(cháng)期，達到成熟期。通過(guò)長(cháng)期的發(fā)展，目前信托行業(yè)尚處于幼稚期向成長(cháng)期轉化，其服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的能力也得到顯著(zhù)的提升，未來(lái)隨著(zhù)成熟期的來(lái)到，信托服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的力度和質(zhì)量均有極大的提高。

　　在宏觀(guān)層面上，經(jīng)濟形勢、法律制度及監管制度等都會(huì )對信托業(yè)自身以及實(shí)體經(jīng)濟的金融需求產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響;在中觀(guān)上，信托行業(yè)發(fā)展趨勢以及實(shí)體經(jīng)濟行業(yè)政策及自身走勢等也將進(jìn)一步影響到信托服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟;在微觀(guān)上，信托自身的戰略定位、風(fēng)控措施、研究水平、激勵機制以及實(shí)體企業(yè)的金融需求是否與信托公司相匹配等都存在著(zhù)顯著(zhù)的關(guān)系。

　　在實(shí)踐中，由于對新行業(yè)、新產(chǎn)品研究不夠，把握不準，加之缺乏相應的制度配套及法律支持，導致信托在支持國家重點(diǎn)行業(yè)或產(chǎn)業(yè)中涉入不足、不深，影響到信托對實(shí)體經(jīng)濟的支持力度。此外，信托自身綜合實(shí)力也亟待提高。這些都影響到信托促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展的作用。

　　不可否認的是，雖然中小企業(yè)信托、三農信托、產(chǎn)業(yè)基金不斷完善和規模逐步擴大，信托通過(guò)參與金融體制改革促進(jìn)中國經(jīng)濟轉型，PE投資在支持新興產(chǎn)業(yè)、新能源及節能減排，促進(jìn)高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展等方面廣泛地參與，但規?；?、系列化、制度化等深入持久地推動(dòng)行業(yè)或產(chǎn)業(yè)發(fā)展的作用仍顯得非常欠缺。

　　記者：從目前的產(chǎn)品結構看，信托在房地產(chǎn)、基礎設施方面都有不同程度的收縮，除了這些傳統領(lǐng)域，您認為信托還能在哪些方面進(jìn)一步拓展?

　　陳建超：信托的發(fā)展要積極順應國家經(jīng)濟發(fā)展趨勢及宏觀(guān)經(jīng)濟政策走向，要積極響應監管政策的導向。正如7月5日國務(wù)院辦公廳正式發(fā)布《關(guān)于金融支持經(jīng)濟結構調整和轉型升級的指導意見(jiàn)》所倡導的信托要在促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟方面“盤(pán)活存量、用好增量”。

　　在盤(pán)活存量方面，一是積極響應推進(jìn)資產(chǎn)證券化、常規化發(fā)展，發(fā)揮信托公司在信貸資產(chǎn)證券化方面的優(yōu)勢和經(jīng)驗，將優(yōu)質(zhì)貸款存量轉變?yōu)樵隽?，擴大服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟資金來(lái)源。二是探索發(fā)展并購投資基金。信托在發(fā)展并購投資基金方面可以很好地發(fā)揮自身長(cháng)期以來(lái)為工商企業(yè)提供融資，了解企業(yè)需求，借助于自身多樣化的金融工具，能夠為企業(yè)發(fā)展并購提供綜合性的金融服務(wù)支持，從而有利于做強做大優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，消化過(guò)剩產(chǎn)業(yè)。

　　在用好增量方面，一是發(fā)揮信托制度優(yōu)勢，對于能夠承受信托目前較高成本的項目，實(shí)現社會(huì )資本的高效對接，發(fā)揮信托在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟，提升支柱產(chǎn)業(yè)、重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)的促進(jìn)作用;二是對于國家經(jīng)濟轉型過(guò)程中的中小微、“三農”等企業(yè)，信托公司著(zhù)力于對成本管理能力的加強，提升低成本戰略，積極引入境外人民幣等低成本資金，并通過(guò)合適的產(chǎn)品設計及風(fēng)險管控，實(shí)現信托對于上述企業(yè)發(fā)展的支持，推動(dòng)國民經(jīng)濟基礎實(shí)力的提升。

　　信托在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟方面具有自身天然的優(yōu)勢，但這并不代表這種優(yōu)勢會(huì )天然發(fā)揮到極致，因此，一方面需要加強對于信托自身的深入研究以及對于實(shí)體經(jīng)濟的研究，找到哪些行業(yè)，在哪個(gè)階段與目前信托的特性可以很好地結合，從而推動(dòng)信托主動(dòng)進(jìn)入未介入領(lǐng)域，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展;另一方面，信托公司也需要不斷對信托高成本現狀進(jìn)行變革，打造自身的低成本核心競爭力，在往往因為成本及風(fēng)險管控方面存在巨大障礙的社會(huì )民生領(lǐng)域有所突破。信托在促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展的同時(shí)，也必然可以找到自身清晰的發(fā)展定位，迎來(lái)更大規模爆發(fā)式的增長(cháng)。

上一篇：實(shí)體經(jīng)濟下的信托服務(wù)：“偽命題”下的結構性

下一篇：認識信托中國價(jià)值 探索共同富裕的實(shí)現路徑