中國企業(yè)在新加坡上市的美好前景

　　中國企業(yè)在新加坡證券市場(chǎng)上市的美好前景：目前，全球范圍內比較適合中國公司上市的境外股票交易市場(chǎng)主要有：中國香港聯(lián)合交易所的主板市場(chǎng)和創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)、美國紐約證券交易所及納斯達克交易所、英國倫敦交易所和新加坡交易所等。本文講述中國企業(yè)在新加坡證券市場(chǎng)上市的美好前景。

　　關(guān)于新加坡證券市場(chǎng)

　　新加坡證券交易所（SingaporeExchange）（SGX）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“新交所”）成立于1973年5月24日，其前身可追溯至1930年的新加坡經(jīng)紀人協(xié)會(huì )。新交所采用了國際標準的披露標準和公司治理政策，為本地和海外投資者提供了管理良好的投資環(huán)境，經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展，新加坡證券市場(chǎng)已經(jīng)成為亞洲主要的證券市場(chǎng)。新加坡政治經(jīng)濟基礎穩定、商業(yè)和法規環(huán)境親商，作為國際知名的基金管理中心，在新加坡管理的基金總額自1992年起就以超過(guò)26%的年增長(cháng)率成長(cháng)，在2001年底達到了3000億新元；超過(guò)800家國際基金經(jīng)理和分析員網(wǎng)絡(luò )也為期望擁有廣泛股東基礎的上市公司提供了一個(gè)具吸引力的投資者群，特別是在動(dòng)蕩的市場(chǎng)環(huán)境下，這些長(cháng)線(xiàn)投資者將提供更大穩定性的公司融資成長(cháng)環(huán)境，使新加坡證券交易所成為亞太區公認的優(yōu)先股市。另外，外國公司在新交所上市公司總市值中占了40%，使新交所成為亞洲國際化的交易所和亞太區優(yōu)選的上市地之一。

　　新交所目前有兩個(gè)交易板，即第一股市（“主板”）（Mainboard）及自動(dòng)報價(jià)股市（“副板”）（TheStockEx-changeOfSingaporeDeallingandAutomatedQuotationSystemorSESDAQ）自動(dòng)報價(jià)股市成立于1989年，至今已有15年的歷史，它的成立宗旨是要提供具有發(fā)展潛力的中小型企業(yè)到資本市場(chǎng)募集資金的一個(gè)渠道，自動(dòng)報價(jià)股市成立之初，只開(kāi)放給在新加坡注冊的公司申請上市，自1997年3月起，新交所開(kāi)始允許外國公司登陸SESDAQ.所以，現在不論是新加坡本地公司或外國公司都可以申請在第一股市或自動(dòng)報價(jià)股市上市。

　　根據新加坡交易所上市部助理副總裁林梅介紹，截至2004年6月11日，新加坡證券交易所的上市公司有579家，其中外國企業(yè)有143家，占了24%，而外國企業(yè)中來(lái)自中國大陸的企業(yè)多，有47家，占了外國企業(yè)的32%，中國成為新加坡證券市場(chǎng)大的外國企業(yè)來(lái)源地，中國企業(yè)已經(jīng)成為新交所的主力。同亞洲其他的證券市場(chǎng)相比，新加坡證券市場(chǎng)有以下七大特色：

　　1.制造業(yè)公司所占比例大。截至2004年4月16日，共有569家公司在新加坡上市，其中制造業(yè)（包含電子業(yè)）上市公司達到了290家，占所有在新加坡上市公司的51%，同亞洲其他證券市場(chǎng)相比，新加坡市場(chǎng)對制造業(yè)公司更為青睞。

　　2.外國企業(yè)比重高，國際化程度高。新加坡證券市場(chǎng)是一個(gè)更為開(kāi)放和國際化的市場(chǎng)（見(jiàn)表一）

　　3.證券相對流通性（交易值與市值之比）大。同亞洲的中國香港、東京交易所相比，新加坡交易所規模較小，但股票卻有更佳的流動(dòng)性，特別是具有中資企業(yè)背景的股票流動(dòng)性更佳，上市掛牌中國公司的換手率普遍高于其他企業(yè)，具有“中國效應”。

　　4.有大量的機構投資者。這些機構擁有眾多的投資專(zhuān)家、基金經(jīng)理，以及各類(lèi)投資分析員，市場(chǎng)相對有效成熟；根據新加坡金融管理局網(wǎng)站2002年公布的數據，新加坡國內的基金總額達到了3440億新元，國內外的基金經(jīng)理達到了695名。

　　5.有成熟和活躍的二級市場(chǎng)供增發(fā)融資。新加坡證券市場(chǎng)相對比較成熟，在信息披露完全的條件下，已上市公司增發(fā)融資相對容易。這對于國內一些快速成長(cháng)急需資金的中小企業(yè)及立志于產(chǎn)業(yè)整合的公司而言，更有吸引力。

　　6.新加坡證券交易所擬組建亞太證交所聯(lián)盟，自2001年12月20日開(kāi)始，澳大利亞和新加坡的投資者可以實(shí)時(shí)買(mǎi)賣(mài)對方股市的100只股票。日本證券交易所也正與新交所洽談互聯(lián)互通事宜。聯(lián)盟對上市公司而言，等于上了一個(gè)股市，就相當于上了全亞洲的股市。

　　7.根據已有的經(jīng)驗，中國公司在新交所上市市盈率在10-20倍之間，新股募集資金大多在2000萬(wàn)新元（9000萬(wàn)元人民幣）上下。

　　根據新加坡交易所總裁汪瑞典的歸納總結，中國公司到新加坡上市有八大好處：

　　1.新加坡股市是獨立開(kāi)放的公開(kāi)市場(chǎng)，上市條件明確。公司在尋求在新加坡上市過(guò)程中可以隨時(shí)與新交所聯(lián)系，了解新交所的相關(guān)規定并討論上市前后遇到的各種問(wèn)題。2.中國公司在新交所上市可以融集外資，供公司進(jìn)一步發(fā)展之用。新交所根據新型經(jīng)濟發(fā)展而設計的上市標準，有利于新興而且具有潛力的中國公司在新加坡市場(chǎng)融資，在公司發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，給予公司需要的資金。

　　3.新加坡股票市場(chǎng)的流通性較好，換手率（交易值/市值）高，市場(chǎng)是十分活躍的。

　　4.新加坡市場(chǎng)對制造業(yè)，尤其是高科技企業(yè)有更深的認識，估價(jià)較高。

　　5.企業(yè)上市售股，可以選擇發(fā)售新股或由股東賣(mài)出原有股份。公司上市后亦可以根據自身業(yè)務(wù)發(fā)展的需要及市場(chǎng)狀況，自由決定在二級市場(chǎng)上再次募集資金的形式、時(shí)間和數量。

　　6新加坡沒(méi)有外匯及資金流動(dòng)管制，發(fā)行新股及出售舊股所募集的資金可自由流入、流出新加坡。

　　7.在國際市場(chǎng)上市，有利于企業(yè)樹(shù)立更好的企業(yè)形象。

　　8.新加坡是中西文化交融之地。中國公司既可在新加坡得到文化上的認同，又可以登上國際舞臺。

　　另外，與國內A股相比，在中國公司選擇在新加坡上市還具有以下好處：

　　1.申請新加坡上市相對境內上市而言時(shí)間較短、成功率更高。

　　在目前A股發(fā)行上市審批制度下，企業(yè)要在國內主板上市，從改制、輔導1年，到通過(guò)證監會(huì )的發(fā)行審核委員會(huì )的審查，再到后的發(fā)行上市，往往需要2至3年的時(shí)間。雖然證監會(huì )正在制定各項制度，以滿(mǎn)足所有符合要求的中國企業(yè)的上市請求，但鑒于目前核準制下發(fā)行上市的實(shí)際情況，近40%的企業(yè)上市申請不能獲得通過(guò)，企業(yè)發(fā)行上市仍將可能受到數量限制，從而影響了中國企業(yè)在國內申請上市的積極性和成功率。

　　相反，中國公司到新加坡上市由于上市程序相對簡(jiǎn)單，準備時(shí)間較短，符合條件的擬上市公司一般都能在1年內實(shí)現掛牌交易。這非常有利于中國企業(yè)及時(shí)把握國際證券市場(chǎng)上的商機，在較短時(shí)間內完成融資計劃，為他們的進(jìn)一步發(fā)展獲得必要的資金。此外，上市準備時(shí)間的縮短也有利于擬上市企業(yè)控制到境外上市的成本。

　　2、境外上市后再融資的靈活性強，難度低。目前，國內上市企業(yè)的再融資成本相對較高。據有關(guān)統計，目前證監會(huì )發(fā)審委對國內上市企業(yè)再融資申請的審批通過(guò)率僅為50%.而境外證券市場(chǎng)再融資則相對靈活，可隨時(shí)進(jìn)行增發(fā)。目前，在新加坡證券市場(chǎng)，相當一批中國公司通過(guò)增發(fā)或配股獲得的融資額，已經(jīng)大大超過(guò)了企業(yè)進(jìn)行首次公開(kāi)發(fā)行獲得的融資額。

　　3.上市募集資金可以在新加坡元、港幣、美元之間選擇；報表貨幣可選擇新元、美元和人民幣，甚至交易貨幣也可選擇新元、美元，港元等。